▶ 지난호에 이어서... 

Index Fund 의 수익 구조를 이해하기 위해서는 Crediting Methods 라고 하는 이자계산 방식과 Cap 또는 Participation Rate 에 대해 이해해야 한다. 

이에 대해서는 아래 설명을 듣다보면 자연스럽게 이해 될 수 있다. 우선, Index Fund 가 어떻게 수익을 내는지 최근 5년간의 S&P 500 의 실제 기록을 토대로 알아보자.

예를 들어 홍길동 씨가 2014년 12월 31일(Index 2,058)에 Index Fund Account 에 $10,000 을 입금했다면 :

만 1년 후인 2015년 12월 31일의 Index 가 0.5% 마이너스 됐지만 이럴 경우 원금에 적용시키지 않기 때문에 홍길동 씨의 Account 에는 $10,000 의 Balance 가 그대로 유지된다. (금융기관과 상품에 따라 0.25%에서 0.5%의 미니멈 수익이 주어지는 경우도 있다.)

만 2년 후인 2016년 12월 31일에는 Index 가 9.5% 올랐다. 이럴 경우 Accout Set up 할 때 선택한 Cap 방식 또는 Participation Rate 방식에 의해 이자를 지급 받는다.

Cap 은 일정 한도를 정해 놓고 그 이하의 수익에는 이자를 모두 받고 그 이상의 수익에는 Cap에서 정한 한도까지만 이자를 받는 것을 말한다. Cap 이 만약 12% 라면 12% 이하로 수익이 났을 때는 그 수익을 모두 받지만 12% 이상의 수익이 났을 때는 12% 까지만 받을 수 있다. 이와 달리 Participation Rate 은 수익에 대해 정해진 비율만큼 이자를 받는 것이다. Participation Rate 이 66% 라면 그 해 수익에 대해 2/3 를 이자로 받는다는 것이다.

홍길동씨가 만약 12% Cap 을 선택했다면 2년째 수익 9.5%가 Cap을 넘지 않기 때문에 9.5%를 이자로 지급 받는다. 만약 66% Participation Rate 을 선택했다면 9.5% 의 2/3인 6.33%를 이자로 받게 되는 것이다. 이런 경우 12% Cap 방식을 선택한 것이 유리한 결과를 얻는다. 

하지만 만 5년 후인 2019년 12월 31일의 Index 는 전년인 2018년에 비해 28.9% 가 올랐다. 이 때 12% Cap 방식은 Cap 인 12% 까지만 이자를 받을 수 있다. 반면 Participation Rate 은 28.9% 의 2/3 인 19.3%를 이자로 받기 때문에 Cap 보다 훨씬 유리한 결과를 얻게 된다. 

위의 예는 1년 마다 이자를 계산해서 연이율로 받는 Annual Point to Point 방식을 기준으로 한 것인데, 매월 수익을 더해서 평균이자를 계산하는 Monthly Average, 매일 매일의 수익을 더해서 평균이자를 계산하는 Daily Average 등 다양한 방법이 있다.

각 금융사마다 Cap Rate 과 Participation Rate 등이 다르고 이자 계산 방법 등에 차이는 있지만 기본적인 Index Fund 의 운용 방법은 위에서 설명한 큰 틀에서 벗어나지 않는다. 

Index UL 생명보험도 위와 같은 방법으로 매월 불입하는 보험료에 이자를 지급하며 Cash Value 를 만들어 가는 것이다. 

이처럼 기대 수익도 좋고 원금에 대한 안정성도 있는데다가 생명보험의 Cash Value 가 얻는 수익금은 해마다 세금보고하지 않고 다음 해로 이월되는 Tax Defer 효과를 볼 수 있고 Death Benefit 에는 Income Tax가 없기 때문에 생명보험 본연의 목적 외에 저축을 위한 수단이나 은퇴연금 플랜으로도 활용도가 높다. Index 가 대세이고 Index를 이용한 생명보험인 Index UL 인 대세인 이유가 바로 이것이다.